百位学者预见2024｜申建国：动力电池市场或加速洗牌

　　中新经纬12月29日电 题：动力电池市场或加速洗牌

　　作者 申建国 华泰证券研究所新能源行业首席分析师

　　过剩问题凸显，行业竞争预计进一步加剧

　　2023年国内动力电池市场保持高增长，宁德时代维持龙头地位，比亚迪快速崛起，二线电池企业表现分化。得益于国内新能源车渗透率的持续提升，动力电池市场实现高增长。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2023年1-11月国内动力电池总装机量达339.7GWh，同比增长31.1%。从市场格局看，比亚迪整车销售高歌猛进，宁德时代与比亚迪份额继续分列第一第二。而国内二线电池企业份额出现分化。亿纬锂能和中创新航，受益于广汽等高增长优质客户，份额继续提升，国轩高科等部分二线厂商装机量增速放缓。

　　从全球竞争格局来看，中国厂商份额稳步提升，持续压缩日韩电池厂份额。根据SNE Research，2023年1-10月全球动力电池装机量552.2GWh，同比增长44.0%。宁德时代与比亚迪等中国电池龙头保持领先地位，宁德时代龙头地位稳固，比亚迪与LG化学差距进一步扩大，除LG化学外，2023年日韩电池厂份额普遍有所下滑。中国动力电池企业除了具备生产要素低成本优势外，还拥有最为完善的配套产业链，技术研发也已具备全球竞争力，随着国内电池企业推进出海以及积极扩产，中国动力电池企业全球市占率有望持续提升。

　　此外，国内电池产能过剩问题凸显，价格竞争预计将进一步加剧，客户、成本以及技术研发将是核心竞争要素。虽然需求高增，国内企业全球市占率也持续提升，但产能扩张速度快于需求增长，2024年行业竞争预计进一步加剧。GGII数据显示，2023年1-10月国内动力电池平均产能利用率不足60%，2024年即使剔除未通过下游验证的无效产能后，产能利用率预计也将低于60%。行业竞争加剧，电池价格预计仍将下降，2024年动力电池市场或加速洗牌。往后展望，龙头优势地位短期难以被挑战，二线企业或将分化，具备优质客户资源、供应链布局完善成本占优、新产品研发迭代领先的电池企业或有望突出重围。

　　2024年动力电池企业盈利能力或继续分化

　　2023年龙头盈利能力保持韧性，二线厂商盈利承压。2023年动力电池竞争激烈，价格持续走低，虽然碳酸锂等原材料价格也有所回落，但动力电池企业盈利能力仍普遍面临挑战。宁德时代受益于供应链强话语权与优质客户优势，盈利能力不降反升，上半年宁德时代动力电池业务毛利率20.4%，同比增长5.3个百分点，领跑动力电池行业，与二线企业差距重新拉大。二线厂商由于原材料碳酸锂价格大幅波动以及降价影响，盈利能力普遍出现不同程度的下滑。市场原本预期，二线企业随着规模效应体现，与龙头盈利能力差距将逐渐收窄，但2023年双方差距重新拉大，折射出宁德时代强大的综合竞争力。展望2024年，我们认为在需求增速放缓，新能源车车企高度内卷的背景下，成本压力无可避免将传导到动力电池环节，龙头与二线企业或将普遍面临盈利能力下滑。高压下，龙头企业对上下游议价权以及制造降本、技术溢价、优质客户保证高产能利用率的综合优势将愈发凸显，行业盈利能力或将继续分化。

　　2023年碳酸锂价格波动影响被电池企业向上、下游环节转移，2024年碳酸锂价格影响弱化。碳酸锂作为锂电池最核心原材料，其价格波动也是影响电池厂盈利能力的重要变量。2022年上半年电池厂为缓解碳酸锂价格快速攀升的成本压力，普遍与客户约定将电池价格与金属原材料联动，传导成本压力。即便如此，在2023年碳酸锂单边快速下跌行情下，价格传导的滞后性仍可能对电池端盈利造成较大冲击。因此，电池企业将部分原材料跌价亏损压力转嫁给了供需关系更为失衡、议价能力较弱的正极材料环节。电池企业通过调整与正极材料企业计价模式，要求原材料价格折扣等方式，事实上向正极厂商转嫁压力，因2023年以来磷酸铁锂与三元正极企业盈利能力普遍大幅下降，甚至出现亏损，而电池端受损相对有限。

　　展望2024年，碳酸锂已由高位接近60万元/吨快速降至目前的10万元/吨左右，综合考虑碳酸锂加工成本支撑以及当前碳酸锂期货升水，我们判断2024年碳酸锂在当前价格下继续大幅下跌可能性较小，而且碳酸锂价格回落后对电池成本影响已大幅下降，因此2024年碳酸锂价格对电池环节盈利能力影响将明显弱化。(中新经纬APP)

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