V观财报｜宝丰能源2025年净利润同比增近八成，烯烃产品系主要利润增长点

　　中新经纬3月12日电 宝丰能源12日发布2025年年报，公司营业收入480.38亿元，同比增45.64%；归属于上市公司股东的净利润113.5亿元，同比增79.09%；扣除非经常性损益的净利润115.2亿元，同比增69.91%；经营活动产生的现金流量净额168.51亿元，同比增89.39%。拟派发现金红利30.55亿元，其中中小股东每股派发现金红利0.4921元(含税)，大股东每股派发现金红利0.3906元(含税)。

　　分产品看，宝丰能源烯烃产品年内营收376.06亿元，同比增95.19%，该产品的毛利率同比增加3.97个百分点，增至38.16%。毛利率和营收同步提升下，烯烃产品为公司主要利润增长点。焦化产品营收74.94亿元，同比降25.88%，毛利率同比增加1.17个百分点至30.35%。精细化工产品营收同比下滑20.65%至27.2亿元，毛利率同比减少20.12个百分点，降至20.04%。

　　产销情况方面，宝丰能源年内生产、销售聚乙烯2549202.36吨和2534628.50吨，同比增长125%和123.27%；聚丙烯的产销均同比增约110%；EVA/LDPE产销同比增超40%；焦炭产销量小幅下滑。

　　从行业数据看，2025年，聚烯烃上游原油、煤炭等原材料价格整体回落，行业生产成本同比下降；叠加新产能投放规模较大，供需环境相对宽松，年内聚烯烃价格整体呈现单边下行走势。聚乙烯方面，2025年国内聚乙烯平均价格8252元/吨，同比下降623元/吨，降幅7.0%；聚丙烯方面，2025年国内聚丙烯平均价格7113元/吨，同比下降571元/吨，降幅7.4%。

　　对业绩波动，宝丰能源提到，内蒙煤基新材料投产，聚烯烃产品销量增加。

　　宝丰能源主要业务包括：1、煤制烯烃，即以煤、焦炉气为原料生产甲醇，再以甲醇为原料生产聚乙烯、聚丙烯、EVA；2、焦化，即将原煤洗选为精煤，再用精煤进行炼焦生产焦炭；3、精细化工，以煤制烯烃、焦化副产品生产甲基叔丁基醚、焦化苯、工业萘、改质沥青、蒽油等精细化工产品。其中，煤制烯烃为公司的核心业务。公司实际控制人为党彦宝。

　　截至2025年末，宝丰能源煤制烯烃产能规模位居行业第一，占全国煤制烯烃产能约34%，其中内蒙古基地是全球单厂规模最大的煤制烯烃生产基地，规模效应显著。凭借技术优势，根据已知的公开信息，公司在投资成本、原料单耗、综合能耗等方面均实现行业最优，单位产品成本位于行业最低水平。

　　展望2026年，宝丰能源预计，在全球聚烯烃需求仍然稳步增长的环境下，随着2026年之后国内新增产能增速明显放缓，以及海外高成本产能和国内落后产能逐步退出，届时国内聚烯烃市场的供需矛盾有望明显改善，2026年有望成为聚烯烃行业的触底反弹之年。

　　宝丰能源表示，主流机构预计，2026年原油价格在地区局势变化、OPEC+产量博弈以及全球经济不确定等因素的共同作用下，总体有望维持震荡走势。因此在当前聚烯烃价格水平下，原油价格仍会对聚烯烃价格形成有力支撑。

　　该公司还提到，在相对宽松的供需环境下，预计2026年煤炭价格运行中枢相比2025年将小幅下降，煤制烯烃盈利水平同比有望稳中有增。

　　二级市场上，宝丰能源近期走势明显抬升，截至3月12日收盘，该股报33.73元/股，公司总市值2474亿元。(中新经纬APP)