几亿元的利润说调就调！29家公司业绩预告“大变脸”，是审慎还是任性？

　　中新经纬4月16日电 (宋亚芬)A股财报季大戏上演，业绩预告频频“变脸”。

　　据中新经纬不完全统计，截至4月16日上午，上交所和深交所2026年共有29家上市公司发布了2025年业绩预告更正公告，多为下调业绩或利润。部分企业变动幅度高达数亿元，其中，中化岩土向下调整归母净利润幅度达3.5亿-6亿元。

　　对于业绩预告大幅修正的原因，中化岩土称是基于审慎性原则及专业判断，结合公司及子公司当前经营状况与未来盈利预期，对原确认的递延所得税资产予以冲减；同时，结合子公司经营情况、所处行业环境及未来收益预期，对其投资价值进行重新预估，审慎补提商誉减值损失。

　　北京大学光华管理学院院长、博雅特聘教授田轩对中新经纬表示，业绩预告确实具有“预测”属性，允许一定合理误差。但误差的合理性边界主要在于是客观环境变化或会计处理与审计调整导致的偏差，还是存在主观故意隐瞒、误导所致。若因主观疏忽或故意误导造成大幅偏差，则构成“信息披露失职”。

　　对于部分企业业绩预告下调幅度达数亿元的情况，田轩认为，这显然超出合理误差范畴，已经涉嫌信息披露违规。若公司频繁出现业绩预告修正，则揭示其内控失效与治理缺陷。

　　在25家更正归属于母公司所有者净利润的公司中，有22家为向下更正。这到底是“巧合”还是制度原因所致？

　　田轩解释，发布业绩预告更正的企业以向下更正占主导，既有制度层面信息披露时点强制性约束，也有客观业绩预测的乐观偏差倾向，更深层源于人性层面管理者对市场预期的短期迎合心理与“报喜不报忧”的惯性思维。

　　田轩进一步指出，制度方面，年报披露规则要求企业在特定时点前发布业绩预告，但往往尚不具备完整审计结论，导致后续审计调整或更多数据确认后，出现大幅修正；人性层面，则体现为管理层在业绩压力下，倾向于先释放积极信号以稳定股价与市场信心，待审计结果出炉再被动修正。

　　虽然业绩预告有失精准，但田轩认为，其仍有存在的意义。“一方面，业绩预告制度的初衷是缓解信息不对称，提前向市场传递经营趋势信号，保障中小投资者的信息知情权，即便存在误差，它仍为投资者提供了初步判断依据；另一方面，其价值不在于绝对精准，而在于披露的真实性、及时性、透明性和公平性，以及后续修正所体现的公司治理态度。”

　　田轩强调，只要企业不存在故意误导、虚假陈述的主观恶意，预告的信息价值依然存在，制度的基础功能也能得到实现。

　　不过，当前A股对业绩预告违规多采用通报批评、监管函等轻量处罚，违规成本远低于股价波动带来的收益，约束力明显不足。有观点甚至调侃，部分公司把业绩预告当成了“免费看涨期权”——预测高了，股价先涨；万一实现不了，发个修正公告“道歉”就可以了。

　　如何提高企业违规成本？田轩建议，明确大幅偏差分级处罚标准，偏差超过合理范围直接处以罚款，提高违规经济成本；同时要求控股股东、实控人对业绩预告出具真实性承诺，连续两年偏差过大，应启动公开问询与专项核查，并视情形追究董监高勤勉义务失职责任。

　　此外，田轩还建议将业绩预告准确率纳入上市公司治理评价体系，与再融资、并购重组等关键监管事项挂钩，倒逼企业真正重视预测质量与信披责任。(中新经纬APP)

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责任编辑：袁媛 贾亦夫