奚佳蕊：国际油价上半年涨超六成，下半年怎么走？

　　中新经纬6月28日电 题：国际油价上半年涨超六成，下半年怎么走？

　　作者 奚佳蕊 金联创原油分析师

　　2022年上半年，投资者对供应趋紧的担忧成为油价走高的主要因素。据金联创监测：上半年，WTI均价为101.52美元/桶，较2020年上涨39.30美元/桶，同比涨幅63.17%；布伦特均价为104.58美元/桶，较2020年上涨39.35美元/桶，同比涨幅60.32%。

　　展望下半年，我们认为原油市场主要面临着以下几个方面的不确定性因素影响。

　　一、全球经济风向

　　2022年起，全球经济的风向因高通胀而发生了逆转，以美国为首的全球主要经济体迎来了集中大幅度加息的周期。除了加息，各国也在加速缩表，这意味着全球货币已经进入到紧缩期。对于大宗商品来说，这将大大减少用于投资及投机的资金，从而令大宗商品价格从高位回落。如果下半年各国继续延续当前的货币收紧政策，将会引导油价适度下行。

　　此外，收紧货币也会打压高通胀及经济过热。根据IMF(国际货币基金组织)及世界银行的预计，全球经济将在下半年进一步放缓。经济的降温，也意味着对基础能源需求的弱化，因此也将在一定层面上抑制原油需求的回升。

　　二、OPEC+减产协议到期

　　现行的OPEC+减产协议2022年9月份就将到期，而在6月份的会议上，OPEC+决定将9月份的增产配额分配到7、8月份来执行，因此OPEC+的减产协议也将提前到8月份结束。

　　自2020年全球新冠肺炎疫情暴发后，国际油价一路惨跌，直到当年的5月份，OPEC+开始执行史上幅度最大的减产协议后，才开始进入了回升的阶段。应该说，当前高涨的原油价格，是OPEC+作出重要贡献的结果之一。

　　虽然OPEC+的减产协议即将到期，但对于OPEC(石油输出国组织)来说，由于其成员国面临着诸多的困难及风险因素，比如闲置产能有限、西方制裁不断、内部政局动荡等，导致原油产量很难在短时间内出现实质性增加。当然OPEC也曾表示，该组织的原油产量政策还将视具体的市场情况而定。

　　三、西方国家与俄罗斯之间的博弈

　　2022年原油价格脱离基本面运行，主要是受到西方国家与俄罗斯之间博弈的影响，但只要西方国家持续打压俄罗斯，下半年该因素就有望继续在原油市场发酵。

　　欧盟针对俄罗斯的制裁迟迟难产，最终将制裁实施期限推迟到了2022年年底。此后，美国由于国内的高油价，也不得不推迟了对俄罗斯原油的制裁期限，从而在执行日期上和欧盟保持一致。

　　此前，由于制裁的影响，IEA(国际能源署)预计俄罗斯原油将会减少300万桶/日的预期，一度造成了市场的恐慌情绪，从而将油价推高到了历史性高位。而随着博弈的推进，俄罗斯暂时占据了上风，IEA近日表示此前的预计有些过度悲观，从而调整了对俄罗斯原油缩水幅度的预期。

　　由于俄罗斯原油在制裁下具有绝对的价格优势，因此实际该国的原油输出并未受到毁灭性影响。而随着西方国家在2022年下半年可能放松对俄罗斯的制裁，或令俄罗斯原油进一步增加，以缓解市场的供应压力。

　　四、其他因素

　　1、多种疫情交织影响

　　2022年全球又出现了几种特殊疫情，而新冠肺炎的变异也还在继续，一旦出现疫情反扑的情况，就会造成局部区域短时间内的原油需求滑坡。

　　2、其他地缘政治

　　伊朗和委内瑞拉在2022年也备受市场的关注，但从伊委及美国的政治立场来看，真正解除制裁将是难上加难。

　　此外，一些产油国也存在着风险因素，如利比亚、挪威等，这类重要的产油国一旦出现政治动荡，也会影响到原油市场。

　　3、季节性灾害天气

　　夏季是飓风多发的季节，2021年墨西哥湾的飓风造成了90%以上该地炼油能力的关停。因此，一旦今夏再次出现灾害性天气，不排除短时间内油价冲高的可能。

　　4、欧洲能源紧缺

　　由于俄罗斯要求欧洲国家以卢布来支付天然气，并在被欧洲制裁的过程中，削减了对欧的天然气供应，因此2022年秋季欧洲的能源供应形势不乐观。

　　一旦出现天然气的告急，原油作为天然气的可替代产品，势必会受到一定影响。此外，欧洲正在逐步摆脱对俄罗斯石油的依赖，并加速在中东及非洲地区寻找新的油源，届时将与亚洲形成竞争关系，从而推高原油当中的溢价水份。

　　综合来看，2022年下半年，不排除美国继续加大力量出台打压油价的政策，这将有助于原油回吐上半年的部分涨幅。但全球主要分析机构仍在不断上调油价预期，可见投资者对原油的做多之心仍存。由于三季度为全球的原油消费旺季，预计在此期间原油价格仍会保持在高位运行，进入四季度后或有望适度回落。我们预计2022年下半年，WTI的主流月均价约为120-95美元/桶，布伦特的主流月均价约为125-100美元/桶。在受到特殊事件影响时，不排除油价有冲到130美元/桶的可能性，但该价格之上是不可持续的。(中新经纬APP)

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