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奚佳蕊:国际油价上半年涨超六成,下半年怎么走?

2022-06-28 16:42:11 中新经纬

  中新经纬6月28日电 题:国际油价上半年涨超六成,下半年怎么走?

  作者 奚佳蕊 金联创原油分析师

  2022年上半年,投资者对供应趋紧的担忧成为油价走高的主要因素。据金联创监测:上半年,WTI均价为101.52美元/桶,较2020年上涨39.30美元/桶,同比涨幅63.17%;布伦特均价为104.58美元/桶,较2020年上涨39.35美元/桶,同比涨幅60.32%。

  展望下半年,我们认为原油市场主要面临着以下几个方面的不确定性因素影响。

  一、全球经济风向

  2022年起,全球经济的风向因高通胀而发生了逆转,以美国为首的全球主要经济体迎来了集中大幅度加息的周期。除了加息,各国也在加速缩表,这意味着全球货币已经进入到紧缩期。对于大宗商品来说,这将大大减少用于投资及投机的资金,从而令大宗商品价格从高位回落。如果下半年各国继续延续当前的货币收紧政策,将会引导油价适度下行。

  此外,收紧货币也会打压高通胀及经济过热。根据IMF(国际货币基金组织)及世界银行的预计,全球经济将在下半年进一步放缓。经济的降温,也意味着对基础能源需求的弱化,因此也将在一定层面上抑制原油需求的回升。

  二、OPEC+减产协议到期

  现行的OPEC+减产协议2022年9月份就将到期,而在6月份的会议上,OPEC+决定将9月份的增产配额分配到7、8月份来执行,因此OPEC+的减产协议也将提前到8月份结束。

  自2020年全球新冠肺炎疫情暴发后,国际油价一路惨跌,直到当年的5月份,OPEC+开始执行史上幅度最大的减产协议后,才开始进入了回升的阶段。应该说,当前高涨的原油价格,是OPEC+作出重要贡献的结果之一。

  虽然OPEC+的减产协议即将到期,但对于OPEC(石油输出国组织)来说,由于其成员国面临着诸多的困难及风险因素,比如闲置产能有限、西方制裁不断、内部政局动荡等,导致原油产量很难在短时间内出现实质性增加。当然OPEC也曾表示,该组织的原油产量政策还将视具体的市场情况而定。

  三、西方国家与俄罗斯之间的博弈

  2022年原油价格脱离基本面运行,主要是受到西方国家与俄罗斯之间博弈的影响,但只要西方国家持续打压俄罗斯,下半年该因素就有望继续在原油市场发酵。

  欧盟针对俄罗斯的制裁迟迟难产,最终将制裁实施期限推迟到了2022年年底。此后,美国由于国内的高油价,也不得不推迟了对俄罗斯原油的制裁期限,从而在执行日期上和欧盟保持一致。

  此前,由于制裁的影响,IEA(国际能源署)预计俄罗斯原油将会减少300万桶/日的预期,一度造成了市场的恐慌情绪,从而将油价推高到了历史性高位。而随着博弈的推进,俄罗斯暂时占据了上风,IEA近日表示此前的预计有些过度悲观,从而调整了对俄罗斯原油缩水幅度的预期。

  由于俄罗斯原油在制裁下具有绝对的价格优势,因此实际该国的原油输出并未受到毁灭性影响。而随着西方国家在2022年下半年可能放松对俄罗斯的制裁,或令俄罗斯原油进一步增加,以缓解市场的供应压力。

  四、其他因素

  1、多种疫情交织影响

  2022年全球又出现了几种特殊疫情,而新冠肺炎的变异也还在继续,一旦出现疫情反扑的情况,就会造成局部区域短时间内的原油需求滑坡。

  2、其他地缘政治

  伊朗和委内瑞拉在2022年也备受市场的关注,但从伊委及美国的政治立场来看,真正解除制裁将是难上加难。

  此外,一些产油国也存在着风险因素,如利比亚、挪威等,这类重要的产油国一旦出现政治动荡,也会影响到原油市场。

  3、季节性灾害天气

  夏季是飓风多发的季节,2021年墨西哥湾的飓风造成了90%以上该地炼油能力的关停。因此,一旦今夏再次出现灾害性天气,不排除短时间内油价冲高的可能。

  4、欧洲能源紧缺

  由于俄罗斯要求欧洲国家以卢布来支付天然气,并在被欧洲制裁的过程中,削减了对欧的天然气供应,因此2022年秋季欧洲的能源供应形势不乐观。

  一旦出现天然气的告急,原油作为天然气的可替代产品,势必会受到一定影响。此外,欧洲正在逐步摆脱对俄罗斯石油的依赖,并加速在中东及非洲地区寻找新的油源,届时将与亚洲形成竞争关系,从而推高原油当中的溢价水份。

  综合来看,2022年下半年,不排除美国继续加大力量出台打压油价的政策,这将有助于原油回吐上半年的部分涨幅。但全球主要分析机构仍在不断上调油价预期,可见投资者对原油的做多之心仍存。由于三季度为全球的原油消费旺季,预计在此期间原油价格仍会保持在高位运行,进入四季度后或有望适度回落。我们预计2022年下半年,WTI的主流月均价约为120-95美元/桶,布伦特的主流月均价约为125-100美元/桶。在受到特殊事件影响时,不排除油价有冲到130美元/桶的可能性,但该价格之上是不可持续的。(中新经纬APP)

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责任编辑:宋亚芬

来源:中新经纬

编辑:董文博

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