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“猪周期”重启:生猪期货站上2万关口,抢筹正当时?

2022-06-29 21:34:37 经济观察网

  “猪周期”重启:生猪期货站上2万关口、养殖盈利改善 抢筹正当时?

  6月份以来,生猪期货主力合约2209一路走高,并于6月27日站上2万关口,次日最高上探至20970元/吨,为2021年7月以来首次。随着现货、期货价格全面回暖,生猪养殖企业盈利情况持续转好,关于猪价拐点和新周期的讨论纷至沓来。

  不少业内人士在接受经济观察网记者采访时达成共识,即随着生猪价格触底反弹及产能去化接近尾声,现阶段新的猪周期已经开启,下半年猪价以震荡上行为主。不过,截至6月29日,生猪期货走势重回疲弱,震荡加剧,当日下午收盘时报20660元/吨,下跌0.43%。

  猪价未来能涨多高?生猪养殖企业盈利空间如何?对于投资者来说,当前较为关心的是,生猪板块是否迎来了布局良机。

  新周期已至?

  据卓创资讯监测数据显示,截至6月27日,全国外三元生猪交易均价已涨至18.64元/公斤,上半年经过三轮上涨,累计涨幅接近60%。而猪价上涨到此阶段后,生猪养殖盈利已出现全面扭亏为盈的情况。

  卓创资讯生猪分析师王亚男告诉记者,近期生猪价格上涨除生猪存栏量有一定下滑的因素外,养殖单位惜售、压栏、挺涨的心态亦成为影响猪价上涨的重要因素。而养殖利润的不断增加则为该心态注入了一针强心剂。

  随着猪价不断上涨,生猪养殖盈利彻底摆脱成本线附近徘徊的局面,实现全面盈利。根据卓创资讯监测,6月27日自繁自养盈利与仔猪育肥盈利均成为上涨动力。全国生猪自繁自养盈利值459.58元/头,较今年最低点累计上涨819.36元/头;仔猪育肥盈利值444.38元/头,较今年最低点累计上涨758.09元/头。

  王亚男认为,由于局部地区的去产能进程提前结束,并叠加近几个月的压栏惜售,局部地区已有较大生猪。且当前市场价格涨势较快,仅靠供应端短暂支撑,需求等方面均为拉低因素,为后期行情走势增添不确定性。

  据农业农村部数据显示,我国能繁母猪存栏量自2021年下半年开始下滑,截至5月31日,全国能繁殖母猪存栏4192万头,首次出现环比正增长,环比涨幅0.4%,行业产能“出清”节奏出现波折,但同比仍旧下滑8.15%。

  在王亚男分析看来,短线生猪市场或仍然属于供应市场,供应端对价格的话语权较大,猪价仍然有一定上涨空间。但需要注意的是,当前市场需求十分疲软,且北方局部地区“情绪性压栏”情况要多于“真正缺猪”情况,价格过快上涨则有较大概率触发不确定因素。

  猪价的触底回升,也被业内视作新一轮猪周期开启。

  安粮期货分析师龚悦向经济观察网表示,根据历史的猪周期,每一轮生猪、猪肉价格探底的过程,同时伴随着能繁母猪与生猪的去产能。从相关数据来看,她认为目前新周期已至。

  首先,国家对于能繁母猪存栏量合理水平是4100万头,最低不能低于3700万头。目前,能繁母猪存栏已接近合理区间。其次,生猪出栏方面拐点已至。仔猪出生量在2021年8月达到最高值,随后开始回落,生产出的仔猪需经历为期6个月左右的哺育、保育和育肥后达到标准体重成为商品生猪方可出栏,2022年3-4月份育肥猪的出栏量达到最大值,产能拐点显现。此外,从供需平衡表角度看,供需缺口(月生猪出栏预测量-月生猪消费量)于2022年2—3月达到最大值,从4月起开启显著收紧进程,供需缺口拐点显现。因此,龚悦认为,产能去化已经接近尾声,现阶段新的周期已经开始。

  徽商期货农产品分析师尉秀在接受经济观察网采访时表示,考虑到行业产能,并结合生猪价格以及养殖成本,她认为新一轮“猪周期”开启前的一次底部大概率已于2022年3月份已经形成。由于猪肉消费的季节性特点,她认为2023年2-4月份或将形成新一轮“猪周期”的“再次探底”。

  抢筹时点?

  近期,受猪价上行影响,A股生猪养殖板块再次走出独立行情。截至6月29日,申万生猪养殖指数6月以来累计涨幅18.14%,在各大类行业中位居第一。

  随着猪价的上涨,猪企盈利情况持续改善,机构对生猪养殖板块的关注度也在提高。

  据不完全统计,6月份以来,温氏股份共获得226家机构的调研。此外,牧原股份、龙大美食、立华股份、唐人神、京基智农、益生股份、东瑞股份、金新农、湘佳股份、广弘控股等多家公司也接待10家以上机构的调研活动。

  那么,当前是不是抢筹生猪板块的好时机?

  尉秀表示,总的来看,2022上半年猪价已逐渐脱离底部,下半年猪价重心或继续上移,预计下半年猪价维持在成本线以上偏强运行。具体看,虽然三季度猪肉需求没有进入旺季,但产能供应的下滑正逐步兑现,在乐观预期引致的惜售、压栏、产能供应下滑造成供给偏紧的格局中,三季度猪价或将逐步上涨。

  对于四季度的情况,尉秀认为,四季度是全年需求旺季,8月末9月初市场会有一波真正的压栏,建议关注单体重变化带来的供给压力,并重点关注市场上肥转母、母转肥的灵活切换。她认为,基于四季度供需两旺的情况,建议投资者谨慎乐观,前期乐观预期导致的产能去化停滞以及猪肉供给压力的后移,或会限制猪价的涨幅空间。

  光大期货农产品研究团队分析称,目前生猪养殖处于微利阶段,养殖亏损的二次探底基本结束。据前两次猪周期规律来看,未来生猪养殖利润周期或将经历第三次探底,因此不排除两种可能性:第一,2022年6月猪价迎来新一轮的周期,但随着行业利润预期回暖存栏增加,春节过后猪价再次回落;第二,2022年6月猪价短暂反弹后继续下跌,并经历第三次探底,探底结束后猪价经历新一轮的上涨。光大期货农产品研究团队进一步表示,因受到高养殖成本影响,预计生猪养殖很难达到上一轮盈利期的暴利,未来生猪养殖行业微利概率大。猪价或将围绕养殖成本线附近震荡。

  对于当前猪周期走势,银河证券6月29日则在研报中表示,市场存在两种主要逻辑,简单概括为真正反转以及反弹+再次探底。该机构认为,两者的共同点在于对未来一个季度的猪价均是上涨预期,而分歧在四季度出现,但最终的指向均是周期高点的到来。“行业最低谷时期已经过去,猪价以及股价中枢都将逐步上抬。”因此,银河证券认为当下均为布局时点,两种逻辑的差异在于快涨还是慢涨。从个股角度看,建议主要布局估值相对低位、出栏具备较大弹性、成本控制优秀、财务相对健康的相关猪企。记者 陈姗

来源:经济观察网

编辑:陈俊明

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