8月买断式逆回购净投放3000亿，市场预期MLF也将加量续作

　　8月买断式逆回购净投放3000亿，市场预期MLF也将加量续作

　　作者：杜川 

　　8月14日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，将于15日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元6个月期(182天)买断式逆回购操作。

　　此次操作符合市场预期，叠加8月8日开展的7000亿3个月期买断式逆回购，本月央行买断式逆回购已累计超额续作3000亿元，有效注入中期流动性。

　　从资金到期情况看，8月分别有4000亿3个月期和5000亿6个月期买断式逆回购到期。央行通过两次操作不仅完成对冲，还实现净投放，同时市场预计本月3000亿元MLF(中期借贷便利)到期后，央行也可能加量续作。

　　对于政策意图，分析指出，央行持续加码中期流动性工具，一方面是为配合政府债券发行、缓解存单到期压力，保持银行体系流动性充裕；另一方面释放了数量型货币政策工具持续加力的信号，强化逆周期调节，推动宽信用进程。

　　中信证券首席经济学家明明认为，相较于6月、7月各2000亿元的买断式逆回购净投放规模，8月买断式逆回购加量操作，叠加OMO(公开市场操作)虽持续净回笼但整体资金面宽松，释放了相对宽松的政策信号。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，这种操作节奏与当前市场环境密切相关：8月处于政府债券发行高峰期，存单到期规模较大，尽管主要受6月信贷透支及隐债置换等短期因素影响，7月新信贷出现历史罕见负值，但市场对8月信贷恢复正值有预期。由此，8月央行会继续通过MLF、买断式逆回购注入中期流动性。

　　展望后续，王青认为，短期内降准和恢复国债买卖的概率不大，央行更可能依赖MLF和买断式逆回购等工具维持流动性充裕。整体来看，8月市场流动性不会延续7月下旬的收紧趋势，资金面将保持稳定充裕。