游戏产业下半年迎业绩释放期，行业向上空间需重视

　　行业风向标 | 游戏产业下半年迎业绩释放期，行业向上空间需重视

　　AIGC对A股游戏公司成本端的改善不是一蹴而就的，而是一个长期的过程，人员的培训、技术的优化和应用、模型的训练等均需要在较长的周期内陆续实现。

　　在庞大的游戏产品库中，如何实现首轮用户触达，IP的加持固然有效，游戏的宣发也是一大重点，只有游戏“被看见”，才能实现用户转化可能。在首轮游戏引流后，要实现用户的长期增长、留存和消费，主要由游戏性质、质量和运营能力所决定。

　　从玩家角度来说，对于游戏的选择，很大程度上取决于游戏设备与玩家自身游戏习惯的匹配度。而多端互通就是直击痛点的对症下药，无论是PC、主机、手机玩家，都能在自己最熟悉的平台上玩到同一款游戏，这种方式较为契合手游这一简化的游戏赛道，在降低游戏门槛的同时，亦能形成游戏圈层，横向丰富游戏玩法，形成大DAU游戏单品，创造更高收益。

　　而爆款游戏的出现主要源于抓住了不同时期的用户行为和心理特征，在端游小样本延伸到游戏的大样本中，这一特征仍然适用。一方面，诸多端游开启“端转手”进程，另一方面，我们也可以在众多手游爆款上看到爆款端游缩影，即“端改手”。未来，在注重创新的游戏领域，端游侧热门独立游戏的出现，将持续引领手游演进方向，为手游产品提供一定的盈利确定性。

　　兴业证券分析指出，重视IP带来的内容价值。一方面，如“传奇”、“奇迹”、“石器时代”等2000年代的IP，受众多为当前30-39岁的青壮年群体，在实现从“有时间无消费能力”到“有消费能力缺时间”的转变后，更乐意为情怀消费，这种IP消费趋势将会在未来持续轮动。另一方面，如“斗罗大陆”“凡人修仙传”“盗墓笔记”等网文、动漫、影视热门IP，除情怀付费外的偶像付费、兴趣付费，同样具有相当的市场潜力。

　　另一方面，8月29日，国家新闻出版署下发了年内第二批进口网络游戏版号。本批次共有31款游戏获得游戏版号，其中包含移动端21款、客户端7款、移动+客户端1款、主机游戏2款。随着游戏版号发放进入常态化，游戏行业稳定性得到增强，行业公司产品储备持续释放，叠加进口游戏注入，游戏板块估值有望持续修复。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。

　　点评：随着多模态模型迭代优化、算力大幅提升，海外生成式AI迅速发展，现已广泛应用于游戏产品。AIGC技术在B端实现游戏策划、编程、美术等环节的降本增效，在C端大幅提升玩家体验，降低游戏开发门槛，未来有望构建UGC平台生态。