杨德龙：美联储降息预期如何影响全球资产价格？

　　中新经纬9月12日电 题：美联储降息预期如何影响全球资产价格？

　　作者 杨德龙 前海开源基金首席经济学家

　　9月中旬美联储议息会议即将召开，市场预期本次降息25个基点的概率较高，且年底前可能进一步降息一到两次。这一政策调整与近期美国经济数据表现相符：最新非农就业数据远低于预期，反映贸易摩擦对美国经济的冲击正在显现；同时通胀持续放缓，8月美国CPI(消费者价格指数)同比上涨2.5%，同比增幅已连续5个月下降，已接近美联储2%的长期目标。

　　美联储货币政策始终以控制通胀为首要目标，其次为实现充分就业，尽管面临行政压力，美联储仍保持政策定力，未急于降息，主因担忧关税政策可能再度推高物价。当前随着经济增长放缓与通胀回落，降息条件逐渐成熟。

　　美联储若启动降息，可能提振全球大宗商品市场如原油、铜、黄金价格。其中，对黄金价格影响较为明显。一方面，若美联储降息启动，利率下行将直接降低持有无息资产的隐性成本，提高黄金估值。另一方面，美国政府的负债走高(根据美国财政部数据，美国联邦政府债务总额已突破37万亿美元)，偿债压力增长，对美元的信用形成影响。一旦美元的信用动摇，更多的国家央行以及投资者会选择抛弃美债，转而拥抱黄金。

　　美联储降息对A股也有积极影响。美联储降息可能带动多国央行开启宽松周期，我国目前政策空间依然充足，虽基准利率处于低位，但仍可通过下调LPR(贷款市场报价利率)、MLF(中期借贷便利)利率及继续降准等方式释放流动性，以支持经济增长和稳定房地产市场。若配套政策适时推出，有望对A股市场带来进一步支撑，或推动“金九银十”行情的展开。

　　在美联储降息带来的全球流动性宽松预期下，港股市场也可能吸引资金流入。港股市场近期表现强劲，恒生指数突破26000点。作为全球估值洼地，港股对南向资金及国际资本均具吸引力，其中A/H股之间存在显著价差，科技板块中的互联网巨头也集中于港股市场。这类结构优势为港股带来新增资金与重估机遇。

　　对A股和港股市场行情表现，投资者应保持信心与耐心。这轮行情更可能表现为中长期趋势，而非短期脉冲式上涨。在这种市场环境下，投资者应避免盲目加杠杆或进行短线投机，而应秉持价值投资理念，使用闲置资金进行长期配置。能够持续留在市场中、规避重大波动，本身就是一种策略胜利。(中新经纬APP)

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责任编辑：张宁