张毅：全球需求增长助推钨价中枢上移

　　中新经纬9月13日电 题：全球需求增长助推钨价中枢上移

　　作者 张毅 艾媒咨询CEO兼首席分析师

　　Wind数据显示，9月11日，当周欧洲仲钨酸铵(WO3，88.5%)报价为502.5美元/吨度，年内已上涨28%。

　　供需的紧张是本轮钨价大幅上涨的主要因素。2025年，光伏钨丝渗透率从原本的20%迅猛跃升至60%。从用量来看，每GW硅片的生产需要消耗8吨钨，据此估算，全球年度钨需求量已超过4500吨，同比增长幅度高达198%。

　　全球宏观环境与战略政策则在钨价的上涨过程中扮演了“放大器”的角色。全球通胀预期拉升了有色金属等大宗商品的整体价格。此外，地缘政治的动荡，加剧了各国对钨等关键战略矿产供应链安全的担忧，这种担忧情绪放大了实际的供需矛盾。

　　值得注意的是，近期美元走势的不确定性，对以美元计价的钨这类战略金属产生复杂影响。例如，当美元贬值时，用欧元、日元、人民币等其他货币衡量，钨的价格就相对“便宜”了。这可能会刺激非美地区的进口需求和购买力，从而对钨价形成支撑。美元贬值有时还会与全球流动性宽松或通胀预期上升相伴。投资者可能会寻求买入实物资产来对冲美元购买力下降的风险，而钨作为一种重要的战略金属和实物资产，也可能吸引更多的投资性买盘。

　　从历史来看，在短期内形成如此大幅度的价格波动是较为少见的。不过，过去的涨价多为短期炒作，而本轮钨价大涨有坚实的供给侧问题作为支撑，还有各国战略需求布局的支持。因此，预计可能会形成一个长期震荡上行趋势的开端，但过程不会一帆风顺，期间可能会出现回调风险。

　　钨是一些领域中不可替代及不可再生的偏战略性金属资源，广泛应用于通用机械行业、汽车行业、模具行业、能源及重工行业、航空航天行业、电子行业、电气行业、船舶行业、化学工业等领域。长期而言，钨作为战略金属的价值中枢已经明显上移，且未来仍有较大空间。

　　不过，价格上涨对产业链不同环节的影响会出现反差。一方面，上游矿山冶炼企业会直接受益，预期今年钨矿冶炼企业利润会大幅上升。另一方面，中下游加工企业则可能面临成本压力。当然，关键在于其成本能否顺利向终端用户传导，否则利润将被严重挤压。短期看，这种传导很难与原材料涨幅成正比，下游企业盈利难免承压。(中新经纬APP)

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责任编辑：宋亚芬