V观财报｜化工龙头业绩反转，万华化学第四季度利润增超七成

　　中新经纬3月16日电 (陈俊明)备受瞩目的万华化学披露2025年度业绩快报。

　　该公司年内营收2032.35亿元，同比增11.62%；归属于上市公司股东的净利润125.27亿元，同比降3.88%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润121.44亿元，同比降9.10%；归属于上市公司股东的所有者权益同比增14.46%至1083.05亿元。

　　对业绩波动，万华化学表示，公司深入贯彻“变革年”管理主题，以变革应对全球不确定性挑战，持续加大研发创新投入，深化行业整合与应用开发，多套新装置顺利投产，同时积极拓展全球市场空间，提升海外本土交付和技术服务能力，扩大全球品牌影响力，但受化工产品价格下行影响，归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降3.88%。

　　万华化学在2025年的业绩表现算得上低开高走，一季度净利润30.82亿元，同比降25.87%；上半年净利润61.23亿元，同比降25.1%；第三季度净利润同比增长，将前三季度净利润跌幅收窄至17.45%；第四季度净利润约33.7亿元，较去年19.4亿元大增超73%，带动全年净利润降幅大幅收窄。

　　资料显示，万华化学业务涵盖聚氨酯、石化、精细化学品及新材料产业集群。

　　近期，涨价成为万华化学业绩增长的驱动力之一。

　　华鑫证券研报称，海外聚氨酯头部企业已经明确部署涨价安排，带动国内聚氨酯产品价格修复。全球MDI供给格局高度寡头集中，长期少数跨国巨头垄断。近年来中国以万华为代表的龙头在政策支持与产业链完备的条件下推进扩产，成为未来几年全球新增有效供给的绝对主力。据华经产业研究院等机构数据，万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈和陶氏五大企业MDI产能合计占据91%的市场份额，其中万华化学凭借380万吨/年的产能规模稳居全球首位，同时是TDI全球最大供应商，是本轮聚氨酯产品涨价的最核心收益标的。此外，万华福建技改扩能项目新增MDI产能70万吨，预计将于2026年二季度完成，届时万华化学MDI产能将达到450万吨，实现聚氨酯产品量价齐升。

　　国海证券认为，从全球范围看，中国化工优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。看好全球供给反内卷大周期，看好全球AI需求大周期，在化工旺季到来之际，需求的向上将成为重点的边际变量，提升化工企业的盈利能力。

　　尽管2025年未能扭转利润下滑的现实，万华化学近期在二级市场上表现亮眼。该股从2025年6月低位约53元一路涨至2026年3月高位97元，截至3月16日收盘报79.43元/股，区间涨幅将近50%。

　　值得一提的是，在万华化学股价处于上行通道期间，公司股东及高管均已摩拳擦掌。该公司股东Prime Partner International Limited分别在2025年8月、11月披露减持计划，并在2026年1月将持股减持至5%以下。万华化学董事、常务副总裁华卫琦分别在2025年7月以59.49元/股的价格买入5000股，在2026年2月以89.278元/股的价格买入2000股。

　　目前来看，万华化学董事华卫琦高位买入的2000股已经浮亏。(中新经纬APP)

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