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“应退尽退”加速股市“不死鸟”出局

2022-06-15 07:05:08 工人日报

  【经济观察】“应退尽退”加速股市“不死鸟”出局

  新规之下,股市“不死鸟”正加速出局。

  6月13日,当代退、邦讯退、聚龙退三只股票进入退市整理期。6月14日,退市西水和退市绿庭摘牌退市。随着退市机制常态化,“应退尽退”的政策效果正集中显现,优胜劣汰的市场新生态正加速形成。

  自4月底“年报季”收官以来,沪深交易所加快退市节奏。仅5月25日一天,就有6家公司同时进入退市整理期。与此同时,A股退市名单仍在不断更新。截至6月13日,今年已有45家上市公司退市或进入退市程序。

  这些公司都曾经有过辉煌的历史,有的曾是市值百亿元的行业翘楚,有的曾备受市场追捧……它们历经市场淘洗之后,最终无奈告别资本市场。

  在A股市场发展历史上,由于历年来退市股极少,并购重组活跃,投机资本长期兴风作浪,壳公司在击鼓传花中“死而不僵”。一些上市公司通过变卖资产、抛售股权等手段过关。在刺激而朦胧的套利属性下,ST股的重组预期总能勾起部分投机者的暴富预期。在一段时期内,这一板块逐渐成了A股市场上一个独立的板块,成为“富贵险中求”投资者偏爱的“沃土”。

  对此,2020年12月14日,沪深交易所就股票上市及退市规则修订征求意见,借鉴了科创板和创业板的注册制改革意见,对退市指标、流程等进一步完善优化后的退市新规在2021年全面落地。

  退市新规实施,资本市场发生了翻天覆地的变化,打破了早前“只进不出”的市场环境。资料数据显示,2001年~2018年A股年均退市公司为6家,年均退市率为0.36%。从2019年开始,退市速度明显加快。以2018年为例,6家上市公司退市。但这一数据到2019年增至11家,2020年则为19家,2021年又增至22家。今年,从目前披露的情况来看,这一数据或将超过2018年至2020年的总和。

  有专家表示,这一数据的显著增加,表面看来是“史上最严”退市新规的出台,但背后的根本原因却是“注册制”的全面落地。目前注册制实现了三大交易所全覆盖,在加快上市速度的同时,也保证了资本市场的优胜劣汰。

  退市制度是资本市场的基础性制度之一。一个稳定健康发展的资本市场,必然要求畅通入口和出口两道关,形成有进有出、良性循环的市场生态。

  中航证券首席经济学家董忠云认为,退市新规实施以来,各类型退市案例不断增多,多元化退市标准是制度不断优化的结果,但A股退市率仍相对偏低。未来随着退市制度的不断完善,多元化退市标准仍将继续发挥作用,增强市场资源配置效率。

  为适应注册制改革和常态化退市的要求,进一步完善上市公司退市后的监管工作,证监会此前发布《关于完善上市公司退市后监管工作的指导意见》,明确了退市监管工作的基本原则、强化退市程序衔接、优化持续监管制度、健全风险防范机制、完善监管体制等。作为我国资本市场的重要参与者,中小投资者在信息和专业知识、资金等方面往往处于弱势地位,在退市过程中自身合法权益容易受到损害。因此,如何进一步保障好中小投资者的合法权益,是监管层做好退市工作的重点。

(编辑:熊思怡)
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