温彬：外汇储备稳中有升，黄金增持彰显战略定力

　　中新经纬12月9日电 题：外汇储备稳中有升，黄金增持彰显战略定力

　　作者 温彬 中国民生银行首席经济学家

　　12月7日，国家外汇管理局统计公布数据显示，截至2025年11月末，我国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元。中国人民银行公布的黄金储备实现“十三连增”，11月末黄金储备为7412万盎司，较上月末增加3万盎司。这一“稳”一“增”的组合，正是在全球波动加剧背景下，中国经济韧性充足、政策应对富有定力的清晰印证。

　　外汇储备的环比上升，主要受到当月国际金融市场环境变化的综合影响。11月份，美国联邦政府重启后补发的一系列经济数据表现疲软，叠加多位美联储鸽派官员安抚市场，以及美国白宫经济顾问哈塞特可能成为下届美联储主席核心候选者的市场消息，推动美联储12月降息概率飙升至80%以上。

　　与此同时，美债收益率上行，美元指数11月环比下跌0.3%，非美货币涨跌互现：日元汇率下跌1.38%至156.2；截至2025年11月末，欧元与英镑兑美元则分别上涨0.56%和0.63%。资产价格方面，美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.2%，而美股因市场对AI盈利前景的担忧出现剧烈分化，标普500指数月末环比小幅上涨0.1%。受汇率波动与资产价格变化的综合影响，11月末我国外汇储备规模环比上升30亿美元至33464亿美元。

　　从国内外经济环境看，我国外贸与投资领域亦呈现稳定向好态势。外贸领域，7月31日，商务部发言人表示中美将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天，有助于我国对美出口规模保持稳定。投资领域，我国稳步推进资本市场自主开放，近日证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，对配置型外资准入实行绿色通道，有利于提升对境外投资者的吸引力。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，是外汇储备规模保持基本稳定的根本支撑。

　　在维护外汇储备总量基本稳定的同时，我国对其资产结构的优化调整展现出前瞻性战略眼光。11月末，我国黄金储备环比增加3万盎司至7412万盎司，为连续第13个月增持黄金。11月份，伦敦金价格由10月末的4000点震荡上行至4200点上方。金价走势受到多空因素交织影响：一方面，11月下旬以来美联储降息预期升温、美元贬值直接助推金价上涨；另一方面，美国联邦政府结束关门、俄乌谈判重回轨道、中美关系回温等积极因素压制了市场的避险情绪，使得黄金价格未能突破10月中旬4380点的高位。尽管如此，黄金长期上涨的基础支撑尚未改变，美元信用持续受损、地缘政治风险此起彼伏，各国央行和ETF基金仍在“用脚投票”不断减持美债，购入黄金。我国央行连续增持，正是在这一全球趋势下的主动作为，旨在优化储备资产结构，提升金融体系的内在稳定性和风险抵御能力。(中新经纬APP)

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责任编辑：张宁